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国企破净股增发尴尬被迫的价格倒挂

发布时间:2021-01-07 20:51:37 阅读: 来源:网络线厂家

查看河北钢铁增发定价的方式,便会发现,河北钢铁这么定价也是无奈之举。增发价为公司最近一期经审计的每股净资产,且不低于公布增发A股招股意向书前20个交易日公司A股股票均价或前一个交易日A股股票均价。记者发现,河北钢铁前20日均价及前一交易日均价均比每股净资产低不少,换言之,最终决定河北钢铁增发价的,是其每股净资产。而河北钢铁的每股净资产比最新市场价高出10%左右。

根据《股份有限公司国有股股东行使股权行为规范意见》第17条的规定,国有股股东转让股份的价格必须依据公司的每股净资产值、净资产收益率、实际投资价值(投资回报率)、近期市场价格以及合理的市盈率来确定,但不得低于每股净资产值。也就是说,明知以每股净资产确定增发价格不利于吸引投资者,这家上市公司也不得不按照规定来。

记者通过Wind统计数据发现,最近约有20家国有上市公司股价跌破了净资产值。其中,钢铁行业破净公司最多,如宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)、鞍钢股份等行业龙头均出现了破净。基建行业中,中国中铁、中国铁建也处于破净中。

钢铁行业这几年推出增发方案而没有完成的公司并不多,酒钢宏兴(600307)虽然前期推出了增发方案,但其股价高出净资产不少,应该不会卡壳于此。但是,如果推出增发预案后,部分公司未来股价不能回到每股净资产之上,融资方案难免落空。这对于担任钢铁业整合者角色的行业龙头公司来说,显然不是好事。在当前钢铁业推进兼并重组的背景下,行业龙头往往有较大的资金需求,而当前低迷的股价,不利于这些龙头企业在二级市场融资。

除钢铁行业外,基建公司也遭遇类似问题。其中,中国中铁已在今年8月宣布放弃62亿元定向增发方案。实际上,中国中铁宣布放弃增发时的股价恰好在每股净资产附近徘徊。即使公司勉强完成了增发,恐怕也不是一个划算的价格。

增发分定向增发和公开增发两种方式。定向增发发行对象较少,如果每股净资产与市场价格出现小幅倒挂,并非不可能完成增发。定向增发中,一般机构投资者参与较多,他们资金量大,在二级市场买入时往往容易导致股价上涨从而抬高买入成本。此外,机构投资者眼光较为长远,往往能够接受短期的价格倒挂。但在公开增发中,破净公司想要完成增发就不那么容易了,这种情况下普通投资者缺乏参与增发的动力,压力便落在了承销团队和上市公司身上。

分析人士认为,以每股净资产为转让底线的确在一定程度上防止了国有资产流失,但也有忽视企业盈利能力、未来成长性等诸多缺陷。以每股净资产为底线防止国有资产流失,又该如何定义在二级市场买入破净国有股?

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