博实自动化被疑伪高新发明专利占比低研发投入下降

本报5月4日以《哈尔滨博实自动化竞争力存疑》为题，曝光博实自动化粉饰业绩，遭大客户抛弃等问题后，不少投资者纷纷致电本报，希望该公司就文中提出的问题给出合理解释。更有投资者认为，博实自动化招股说明书中称，公司以石化化工后处理成套设备的研发、生产和销售为主营业务，始终坚持以客户需求为己任，以市场发展为导向，以技术领先、品质优先为原则，积极创新研发新技术和新产品，取得了丰硕的技术成果。然而，公司不仅研发能力上存在着重大疑问，且在相关产品的产出等问题上值得商榷，其伪高新的嫌疑为投资者带来上市即变脸的忧虑。

1、研发费用比例连降 显研发能力堪忧

招股说明书显示，博实自动化是哈尔滨市高新技术产业开发区内的高新技术企业，根据国家相关规定，自投产之日起两年(1998年-1999年)免征企业所得税，自2000年起减按15%所得税税率征。根据《高新技术企业认定管理办法》的规定，最近一年销售收入在2亿元以上的企业，近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例不低于3%。公司2009-2011年费用化的研发支出占当期营业收入的比例5.79%、4.68%和3.90%，呈逐年下降趋势，且去年这一比例恰好刚刚超过3%，勉强达到高新技术企业的标准。

无巧不成书，公司在风险因素中披露，在技术创新风险中，公司存在着研发投入不能有效转化为产品成果的风险。公司称，由于技术升级节奏加快，产品更新周期短，公司作为行业的技术领先者，在技术研发方面投入了大量的人力、物力和财力，未来也将会进一步加大投入，但是有可能相应的投入不能及时转化为成果、形成技术领先和有竞争优势的新产品并及时推向市场。公司自称会加大研发投入，然而，一方面我们看到的事实是研发投入占同期营收的比例越来越小，另一方面公司又称投入的研发费用可能无法转化为相关成果，也就是说，再多的研发投入也不一定能保证公司所谓的技术领先。接受记者采访的分析师指出：如果公司上市，募集的资金不一定能为投资者带来确定的收益。正如公司所说，如果无法转化为研究成果，公司未来的市场占有率和利润率都会下降，更无从谈起扩大市场份额和开拓新市场。那么投资者的利益谁来保证？

2、存货周转率过高 曝产品销售不畅

招股说明书显示，博实自动化2009年-2011年的存货周转率分别为1.12、0.97和0.91，显著低于同行业水平，且连续三年呈降低趋势。记者查询后发现，有可比数据的7家同行业上市公司在上市前一年存货周转率的平均值为2.13。其中，同为石化装备行业的惠博普(9.86,-0.19,-1.89%)和蓝科高新(14.66,-0.28,-1.87%)在上市前一年的存货周转率分别为4.56和1.77，远远高于博实自动化。

对此，博时自动化解释称，这是公司的经营模式所决定的，从签订产品合同到收入最终确认的周期约为半年至一年，较高的产品制造周期决定了公司的存货周转率较低。

有市场分析人士质疑，这个理由如果成立，那么同行业公司的存货周转率也应该处在一个差不多的水平，但为何同行业的存货周转率均值远远高于博实自动化？是否根本上就是因为生产经营各环节中存货运营效率低下，企业的经营业绩不佳？而研发的投入和研发成果的转化最终会体现在产品的竞争力上，如果技术跟不上，产品也难以跑赢行业竞争者。上述分析师表示。

3、发明专利占比低疑高新名不副实

招股说明书显示，博实自动化是国家知识产权试点单位，先后获得国家专利合计54项，计算机软件著作权28项。目前，公司拥有各项受保护专利41项，其中发明专利12项、实用新型专利26项、外观设计专利3项。我国《专利法》规定实用新型专利是指：产品形状、构造或者其结合所提出的适于实用的新的技术方案。该技术方案在技术水平上低于发明专利。有专业人士认为，虽然公司的专利总数看似很多，但发明专利只占到专利总数的22%，比例较低。

专业人士还发现，公司受国家专利保护的实用新型专利共26项，而其中2014年专利过期的有3项，2015年过期的有4项，也就是说2015年后，就连实用新型专利占专利总数的比例将大幅下滑。有投资者质疑称：如果2012年公司上市成功，随后的两年间都将面对专利过期的压力。照目前的情况看来，不知公司的高新企业招牌能否保持？

业内人士表示：作为高新技术企业，哈尔滨博实自动化以技术产品占领市场，但是实际上，就费用化研发支出占营收比例逐年下降，产品制造周期长存货周转率低，以及专利优势不突出、存在专利过期压力这三个方面的问题来看，高新企业却恐成不高不新，失去竞争力。

很担心博实自动化上市就变脸。它能否冲破市场的重重质疑成功上市，我们拭目以待；他能否保持招股说明书所称的好成绩，我们更拭目以待。有投资者对本报记者如此表示。本报也将继续对其物流转让、股权独立性、员工养老保险等问题密切关注。

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