【资讯】经济底终现身阶段性行情料延续

“经济底”终现身 阶段性行情料延续

昨日，国家统计局公布了前三个季度的宏观运行经济数据，三季度GDP同比增速跌破7.5%的增长目标，回落至7.4%。对此，券商分析师及经济学家均一致认为“经济底”已然现身，四季度我国经济将企稳反弹，但大概率延续“L”型走势。在此背景下，A股10月份以来的强势运行格局料将延续，但考虑到上市公司盈利下滑并未结束，“市场底”的到来仍需边走边看。　　“经济底”初现四季度或企稳　　昨日国家统计局公布了三季度宏观经济数据，前三季度国内生产总值(GDP)353480亿元，按可比价格算，同比增长7.7%。其中，三季度增长7.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.2%。三季度经济数据并未超出市场预期，经济学家普遍认为，三季度将是本轮经济下行周期的阶段性底部，四季度国内经济或将企稳反弹。　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，中国三季度GDP同比增长7.4%，与预期一致，季调后环比升幅从2%加快至2.2%，消费仍保持平稳，三季度环比较二季度有所加速，经济初现企稳迹象，随着前期政策效果显现，四季度GDP有望回升至8%左右。　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，中国经济已进入“L”型底部，预计四季度经济回升有0.4至0.5个百分点 ，经济依然在底部徘徊，积极的财政政策和宽松的货币政策将持续为经济稳增长保驾护航。　　海通证券首席经济学家、副总裁李迅雷则表示，9月份的投资增速、工业增加值、出口等经济数据表明经济已经开始触底反弹，四季度的GDP数据将会回升，但目前来看上市公司的盈利在四季度要显著回升还比较难。　　“从三季度数据来看，虽然整体经济数据仍处于低位，但是我们看到部分领先指标已经开始环比出现部分好转迹象，证明7月份以来的政策放松开始起到效果，四季度经济有望从三季度低迷中走出。”东吴证券所长助理寇建勋在接受本报记者采访时指出，“不过需要提醒的是，当前整个经济形势，特别是微观企业层面仍不乐观，整体上未来两个季度有所好转与复苏，但也不会是象以前那样快速反弹，更有可能是在一个适当增速下稳步运行。”　　“市场底”正在构筑中　　尽管市场对经济底现于三季度基本达成共识，但市场底会否同样如期而至，仍存在一定的悬念，这主要源于上市公司微观业绩的改善往往滞后于宏观数据 .　　“7.4%的增速低于年初管理层设定的7.5%底线，这样后续保增长力度加大的概率较高，宏观数据基本在四季度筑底。但中小企业仍会恶化，从最近广交会数据反映尤其明显，中小民企清一色反映缺钱，并未因银根松动缓解，资金更多流向基建等传统投资项目。”东方证券产品设计中心主管魏颖捷提出了他的担忧。　　寇建勋则认为市场底部正在构筑中。“在全流通背景下，A股市场的底部应该由产业资本和金融资本充分博弈后出现，目前来看，部分股票产业资本增持，表明与市场在价格方面已经达成共识，但是考虑到中小板和创业板还有大量股票面临解禁和减持的压力，说明这个方面产业资本和金融资本仍存在分歧，因此我认为A股市场底部仍在构造之中，部分公司具有价值，但是仍有相当数量高估票需要寻找产业资本的支撑。”　　他认为从当前指数形态、政策环境看，维稳行情应该仍能够继续运行。　　魏颖捷相对谨慎，认为A股市场底在四季度出现的概率不大，最多是个阶段性底部。“现在过会IPO待发的有700家，迟早会发的，一旦做上去，融资节奏和密度又会上去了，所以外围资金很多，都不敢贸然进来，除非跌过头，存量资金也想利用反弹减仓，这样指数就反弹不高。”　　“维稳行情应该会贯穿10月，但最近边际效应开始递减，量能始终放不出说明大家对后市都不太乐观，不敢做空，但也不敢往上做，小非套现的压力放在那，除非出现明确的保增长具体措施、或者对大小非和融资有明确约束，否则不适合大规模做多，机会仅限于游击战，比如地产等强周期、与宏观数据关联度大的主板公司机会相对大些。”魏颖捷认为周期性板块的机会更大些。　　“自下而上寻找成长性优质企业，低点介入并持有，应该会有获得超越市场的收益。追涨杀跌的交易方式要回避。”寇建勋告诫投资者。

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